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「58比分网」中金:详解MSCI中国指数季度调整细节及影响

网上老虎机 2020-01-09 14:33:25
[摘要] 中金公司MSCI中国指数季度调整:新增14只成份股;A股纳入系数提升至5%1) 成份股调整:此次季度调整中,共有14只股票,4只海外中资股和10只A股被纳入指数,因此调整后的成份股将从当前的447只上升为461只。整体来看,由于此次是季度调整,因此成份股调整层面直接的变化相对有限。

「58比分网」中金:详解MSCI中国指数季度调整细节及影响

58比分网,中金公司

MSCI中国指数季度调整:新增14只成份股;A股纳入系数提升至5%

1)       成份股调整:此次季度调整中,共有14只股票,4只海外中资股和10只A股(如宝尊、碧桂园、华虹半导体、绿城服务、中国联通A、中国神华A、国电南瑞、用友网络、国电电力、中兴通讯A、TCL集团、恒力股份、中航沈飞、玲珑轮胎)被纳入指数,因此调整后的成份股将从当前的447只上升为461只(其中A股236只、B股3只、港股201只、中概股21只)。

除此之外,MSCI调整了77家公司纳入指数的股份数、以及24家公司的自由流通因子(FIF,Foreign Inclusion Factor),也会对个股在指数中的权重产生一定影响。整体来看,由于此次是季度调整(MSCI为了防止成份股过大的变化而设置了较高的门槛),因此成份股调整层面直接的变化相对有限。

2)       A股纳入系数提升至5%:如此前MSCI决定纳入A股的既定路线图,伴随着此次季度调整,A股在MSCI中国指数的纳入系数也将从6月份开始的2.5%提高至5%,这会带来A股所有成份股权重的普遍性提高和相应的资金流入(一定程度上也解释了近期尽管市场偏弱但北向资金持续明显流入)、以及相对应的现有海外中资股成份股权重的进一步摊薄。

根据我们此前测算,A股纳入系数从2.5%提高至5%会使得A股部分在MSCI中国指数中的整体权重从1.3%上升至2.4%左右,在MSCI新兴市场中的权重会上升至0.8%左右,进而带来75~100亿美元左右的资金流入。

潜在影响:关注对联想控股、绿城服务、华虹半导体、碧桂园、宝尊的潜在正面影响;及对首控集团、国泰君安、陆家嘴B的潜在负面影响

我们测算,宝尊电子商务、碧桂园、华虹半导体、陌陌、绿城服务、贵州茅台、中国平安等在指数中的权重增加最多;而腾讯、阿里巴巴、建行、中国移动、百度、工行H、平安H等在指数中权重的减少最大。

交易影响方面,基于820亿美元规模(相当于当前MSCI中国指数整体市值的5%左右)的被动型基金追踪MSCI中国指数,并结合过去20天个股的平均成交金额,我们预计联想控股、绿城服务、华虹半导体、碧桂园服务、宝尊电子商务等股票所需要交易被动资金流向的时间最长,分别为6.5、5、3.2、2.7、1天;相反,首控集团、国泰君安、陆家嘴B所需要的交易资金流出的时间最长,分别为1.2、0.9、0.9天。

接下来会发生什么:9月3日正式生效,被动资金通常在生效日附近调仓

上述所有的指数调整结果将在8月31日收盘后实施。根据指数调整的历史经验来看,被动型资金为了尽可能的减少对于指数的追踪误差,通常会选在生效日附近(8月31日、9月3日)进行调仓操作;但相比之下,主动型资金则并不存在这一约束,可以择机选择配置时点。一定程度上,过去一段时间沪深港通渠道北上资金持续强劲流入可能也与A股纳入MSCI时点临近有关。因此,我们预计,在指数调整结果宣布到正式实施这段时间内,新纳入和移出标的、以及流入流出资金所需交易时间(相比日均成交)较长标的可能受到较大影响,值得密切关注。

责任编辑:陈悠然 SF104